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天气瞬息万变,棉粕价格走势将如何演变

作者:    栏目:棉花价格    来源:    发布时间:2017-7-23

内容摘要:美国农业部6月30日公布的大豆季度库存和播种面积数字低于市场预期,及前期美豆中西部主产区部分州出现干旱少雨天气,导致美豆生长优良率连续四周下滑,另外7月美国农业部月度供需报告轻微利多,分别调低了美陈豆...

  美国农业部6月30日公布的大豆季度库存和播种面积数字低于市场预期,及前期美豆中西部主产区部分州出现干旱少雨天气,导致美豆生长优良率连续四周下滑,另外7月美国农业部月度供需报告轻微利多,分别调低了美陈豆和新作大豆的期末库存数字,共同利好的提振上半月美豆大幅飙升,豆粕期现货也纷纷跟随走高,从而提振上半月棉粕价格也跟随上扬,但涨势并未持久,下半月棉粕价格则出现滞涨回调,截止7月20日,北方及南方产区46%蛋白棉粕出厂报价在2760-2850元/吨,50%蛋白出厂报价在2900-3300元/吨,新疆产区42%蛋白棉粕出厂报价2100元/吨,46蛋白棉粕价格2200-2250元/吨,较昨日持平,部分较上周跌50元/吨,个别则略涨20元/吨。

  附图1:7月以来国内棉粕价格连续走势

天气瞬息万变,棉粕价格走势将如何演变

  小编认为是以下几点因素导致棉粕涨势暂停滞:

  01美豆踌躇不前,暂未给市场带来明显指引

  美国农业部(USDA)公布的7月供需报告显示,美豆库存虽有所下调,但全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调,反而全球大豆产量和库存预估双双上调。外盘产量和 库存的双重压力使外盘承压,最近天气炒作力度不大,主要干旱区迎来少量降水,不利于大豆生长的天气情况得到缓和,在有新的交易因素出现前,美豆向上的幅度不大,外盘大豆暂时找不到继续推动期价上涨的动力,美豆在1000美分关口,踌躇不前,内外盘或将进入震荡期,暂未能给粕市场带来明确指引。

  附图:美豆价格走势图

天气瞬息万变,棉粕价格走势将如何演变

  02豆粕基本面压力较大,仍制约粕类市场

  当前国内豆粕市场表现出罕见的“四高”态势,即大豆进口量高、大豆库存高、油厂开工率高和油厂豆粕库存高。据海关统计,2017年上半年我国累计进口大豆4481万吨,比上年同期增加14.2%。另据Cofeed实时调查统计,2017年7月份国内各港口进口大豆预报到港145船923.06万吨,高于6月份实际到港的854.63万吨,8月份到港量最新预期830万吨,9月份最新预期630万吨,10月份最新预期650万吨,我们最新预估2016-17年度中国进口大豆进口量在9300万吨左右,将较2015-2016年度的 8321万吨增长11.76%,远高于往年同期,从而使得目前大豆库存高企,截止7月14日,国内进口大豆库存总量693.35万吨,较去年同期的612.05万吨增长13.28%。

  附图:国内大豆月度进口量及大豆周度库存变化图

天气瞬息万变,棉粕价格走势将如何演变

  后续大豆到港量仍较大,为消耗大豆,油厂压榨量将连创新高,据调查截止7月16日当周,全国各地油厂大豆压榨量达196.6万吨,豆粕产出量相应增加。据预计未来几周油厂压榨量将提高到单周200万吨的历史高值。但由于下游提货积极性不高,使得油厂豆粕库存不断走高,截止7月16日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量112.83万吨,周比增5.4万吨,增幅5.02%,较去年同期增长44.48%。为历年同期最高水平。因此,豆粕基本面压力较大,买家入市谨慎,继续抑制市场行情。

  附图:国内周度大豆压榨量及豆粕库存变化图

天气瞬息万变,棉粕价格走势将如何演变

  03棉粕与豆粕价差过小,需求受限

  截止目前山东地区46蛋白棉粕价格在2750-2800元/吨,山东地区43蛋白豆粕价格在2780-2800元/吨,当前棉粕与豆粕价格基本一致,两者价差几乎为零,况且棉粕不像棉油有刚需,棉粕不存在刚需,由于棉粕本身就含有黄曲霉素,以及适口性不如豆粕,在当前棉粕与豆粕价差过小的情况下,棉粕基本都将被豆粕所替代,需求受限。

  附图:国内棉粕与豆粕、菜粕差价变化趋势图(截止7月20日)

天气瞬息万变,棉粕价格走势将如何演变

  04终端需求仍未改善,抑制其行情

  虽然下半年,国内养殖业处于继续恢复好转期,但恢复速度仍明显慢于往年,农业部公布6月份生猪存栏信息,生猪存栏环比上月减少0.2%,比去年同期减少3.2%;能繁母猪存栏环较上月减少0.5%,同比去年减少2.4%,能繁母猪存栏量下降,产能恢复较缓慢。且受全国大范围的高温天气影响,本就处于消费淡季的当下,猪肉需求进一步减少,加之猪价仍在低位震荡,而禽蛋价格弱势运行,且6月以来南方大部分地区频频遭受暴雨袭击,洪涝灾害引发畜禽、水产等死伤严重,养殖户补栏积极心态较谨慎,终端需求仍未改善,抑制其行情。

  附图:国内生猪存栏变化图

天气瞬息万变,棉粕价格走势将如何演变

  总的来看,由于天气不稳定性较大,预计短线美豆将继续围绕1000美分关口震荡,另外,国内基本面压力较大,预计近期豆粕现货或继续频繁窄幅震荡,暂难给棉粕市场带来指引,况且由于棉粕无性价比,需求也不大,棉粕反弹乏力,预计短线棉粕或也将跟随稳中窄幅震荡运行。只是,美豆优良率持续下滑,8月份的降水情况对于处于结荚期的美豆作物尤其重要,而美国中西部地区未来两周干旱仍未改善,将严重影响作物生长,在宏观氛围变暖背景下天气炒作或将令美豆价格重返强势,从而带动棉粕市场。市场聚焦在未来1个月的美豆天气上,密切关注天气对粕类市场影响。